Glossaire

Une action à bons de souscription d’actions est une action ordinaire mais à laquelle sont attachés un ou plusieurs bons qui permettent de souscrire de nouvelles actions à un prix déterminé à l’avance, et pendant une certaine période.
C'est notamment une technique d'incitation utilisée par les investisseurs à l'occasion d'une prise de participation par augmentation de capital.

Les BSA adossés aux actions sont consentis le plus souvent aux dirigeants de la société ou à l'investisseur et sont exerçables, dans un certain délai. Certains critères, notamment de résultats peuvent être exigés pour pouvoir exercer le droit de souscrire à de nouvelles actions. Cet instrument n’existe pas en Tunisie

Les actions de priorité ou actions privilégiées confèrent à leurs titulaires un ou plusieurs avantages par rapport aux autres détenteurs d’actions ordinaires : dividende majoré, priorité lors de la liquidation de l’entreprise… .
La création de ce type d'actions n'est permise qu'aux sociétés ayant réalisé des bénéfices distribuables au cours des deux derniers exercices.

Une entreprise, pour financer ses investissements ou sa croissance externe, peut avoir besoin d'un apport de fonds. Pour ce faire, elle peut décider d’augmenter son capital social en créant de nouvelles actions achetées pas les actionnaires nouveaux ou existants.
C'est souvent à l'occasion d'une augmentation de capital que les investisseurs en fonds propres prennent une participation dans l'entreprise.

Un business angel est une personne physique qui investit dans de jeunes entreprises à fort potentiel, au stade de la création ou en début d’activité. L’investissement se fait en général sur une période assez courte et dans l’optique de réaliser une plus-value à moyen terme. Le business angel, souvent chef d’entreprise, met sa capacité d’investissement et son expérience des affaires au service de la société dans laquelle il investit.

Le business plan, ou plan d’affaires ou de développement, est un document présentant les perspectives de développement et les prévisions d’exploitation d’une entreprise : stratégie, comptes prévisionnels sur au moins 3 ans, étapes prévues et grands caps à franchir, équipe en place. Il décrit les éléments qualitatifs et quantitatifs qui permettent de tracer la route de l’entreprise, notamment lorsqu’elle est en quête de financements.

Le capital d’amorçage est la première levée de fonds d’une entreprise, préalablement au capital-risque. Il constitue un apport en capital pour des entreprises en démarrage (start-up), le plus souvent fait par des business angels.

Le capital de proximité est apporté par les proches de l’entrepreneur – connaissances, famille, amis, voisins…

Le capital-développement concerne des entreprises qui ont franchi le stade du capital risque, et donc validé le potentiel de leur marché, et qui ont besoin de financements additionnels pour supporter et accélérer leur croissance : soit interne (financement de leur besoin en fonds de roulement), soit externe (acquisitions).

En anglais « private equity », le capital investissement est un apport de fonds propres ou quasi-fonds propres dans des entreprises, généralement non cotées, pour financer la pré-création, la création, le développement et la transmission, avec pour objectif principal, la réalisation de plus-values à long terme rémunérant le risque pris. Le capital investissement regroupe le capital amorçage, le capital-risque, le capital-développement, le capital-transmission ou le capital retournement.

Le capital retournement consiste à l’apport de fonds propres pour financer une entreprise ayant ou ayant eu des difficultés financières et pour lesquelles des mesures permettant le retour aux bénéfices sont identifiées et mises en application.

Le capital-risque – terme souvent utilisé de manière abusive pour décrire l'ensemble des activités de capital-investissement – correspond :
• soit à des investissements en fonds propres et assimilés dans des entreprises de technologies avancées
• soit à des financements en fonds propres et assimilés dans des entreprises en création ou dans leurs premières années d'existence;
• soit encore au cumul de ces deux critères.
Premier tour (First round and early stage) : investissement à la création et/ou en phase de démarrage.

Deuxième tour (second round) : financement d'une société en décollage pour ses besoins de fonds de roulement et son développement commercial. L’entreprise concernée peut encore être en déficit mais enregistre des résultats ou ventes en augmentation.

Désignant les investissements en fonds propres pour le rachat majoritaire du capital d'une entreprise, le capital transmission peut prendre plusieurs formes :

Le M.B.O. (Management Buy-Out), désigne le rachat d’une entreprise par ses dirigeants et, éventuellement, tout ou partie de ses salariés.

Le L.M.B.O (Leverage Management Buy-Out) est un M.B.O. avec effet levier : l’acquisition est financée par un emprunt bancaire avec un coût inférieur au taux de rentabilité attendu de l’entreprise achetée.

Le carried interest est un pourcentage des plus-values d’un fonds de capital-investissement prélevé sur le bénéfice des apporteurs de capitaux et revenant à l’équipe de gestion. Le carried interest se situe généralement autour de 20% des plus-values réalisées au-delà du hurdle rate (taux d’intérêt minimum prévu – voir infra).

Dans un tour de table visant à faire entrer de nouveaux actionnaires, le chef de file ou lead investor analyse l’entreprise et effectue les due diligences (voir infra) au nom de tous les investisseurs ; il est souvent le plus gros apporteur de capitaux, mais il peut être aussi, compte tenu de ses compétences dans un secteur donné, le plus qualifié pour faire ces vérifications.

Le corporate venture désigne le capital consacré au capital-investissement, provenant d’entreprises établies qui créent leur propre fonds d’investissement. Cette activité permet à une entreprise de surveiller le marché à la recherche de percées technologiques touchant leurs activités et, le cas échéant, de placer leurs capitaux dans des entreprises offrant des perspectives de coopération industrielle ou… présentant des risques de concurrence.

Le deal flow est le flux d’opportunités d'investissement présentés aux professionnels du capital-investissement

Le dépositaire d’un fonds a pour fonction de conserver les capitaux du fonds et d’effectuer les opérations qui en découlent, comme l’encaissement ou le décaissement. Il contrôle également les décisions des sociétés de gestion, concernant notamment l’orientation de leur gestion et le respect de la réglementation.
En général, le dépositaire est une banque de la Place.

Un dividende statutaire est celui dont le montant est fixé par les statuts de la société et non par son assemblée générale. Le plus souvent, il correspond à une fraction déterminée des bénéfices.

Le droit de préemption permet à certains actionnaires d’acquérir des actions mises en vente par priorité à tout autre investisseur. Le plus souvent prévue par les statuts ou un pacte d’actionnaires (voir infra), ce droit permet aux actionnaires en place de se prémunir contre l'irruption d'acteurs indésirables.

Audit complet d’une société et dernière étape de vérification pour un investisseur qui s’apprête à prendre une participation dans une société, la due diligence lui permet de protéger son investissement et de s’assurer des perspectives de croissance de la société. Elle peut comprendre des vérifications commerciales, financières, techniques ou juridiques, auprès de la société mais aussi de ses partenaires, clients ou fournisseurs.